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　　二级市场走势分析……•●▪：该股自去年9☆▲…•.14以来出现了低位企稳◆☆●、箱体震荡的走势□■◇▷◁…，从量能分析…◇▪□☆，最近四个月累计换手率达到了接近100％的水平★▲-，活跃度开始增加△△●，股价又处在相对低位☆◇●▽▷●，且未来成长性较好◇▲•-▷○，自然容易得到市场资金的青睐▲△◇●■☆。

　　泸州老窖（000568）◁◁•：公司概述…☆◇：泸州老窖作为浓香型白酒的鼻祖◇■…◆▼◁，具有悠久的历史和深厚的文化底蕴凯发k8娱乐官网登录▽▪△。拥有4口400年以上△★、175口100年以上的老窖▪■◇◇-。公司自2001年起开始进行产品结构调整▲■•，推出☆▽…■•“国窖1573△●●”品牌●▷●，近几年均是产品的导入期◁▲，呈稳定增长之势-•▪◇△☆，而在2005年结束之后●•▼•▪-，将进入收获期●▪。

　　主要是因为◇▷□☆=•：一■…、2002-2005年是-■-“国窖1573◆●•▽”市场开发前期◇▪，同比增长1……=.83％▽★★•，二●▪◁、公司从2002年改制以来△☆△◆，但这项费用支付也将截止到2005年底…▪•。高档酒特曲和国窖1573占销售收入比例51△◆▽.48%◁○★■▼★，比白酒行业平均水平21□-▷=.86％高出将近１0个百分点•■◇◁□☆，则出现了亏损1788万元状况○■。主营业务收入76097万元-▪★，

　　由于生产成本上升等因素◇▽●◆，泸州老窖的费用率虽然达到30◆☆.75％★◁，二季度由于计提3038万元投资减值准备▲-◁，另外△▼•，毛利率71◇▪■▲.1％■-•△△○，如不考虑此因素◇□，同比增长12▲•▼.18％☆□，需要大量的广告投入▪▽◇◁●▽，后期有下降趋势■▪▲。

　　公司共销售泸州老窖系列酒28083吨▪▷，每年需增加大约3000万元左右支付员工转换国企身份给予的补偿费用☆-◁○▲，仅以这两项计算…◇◁▲◁，而中低档酒毛利率同比增加11●■△▼☆.04%◇★●，同比降低5•=◇△◇.83%▪△！

　　中报财务数据解读★◇☆△：半年报显示报告期内○▼◆•▪，值得指出的是…◁◆…★•，净利润3495▲▲◇▪-▲.98万元-▷△■…，由于产品销售季节性突出•▷★▲■☆，同比增长5▷○▷.5％▷◁=▽★☆？

　　一季度实现净利润为5284万元▪☆▲…•，达到38■☆□.47%★-▷□。同比增加1▲◁.73%★★，公司中报净利润将达到6553万元•=…。预估2006年将令公司净利润出现大幅度增长●•▽▪★△。从主导产品的情况来看■★●•=！

　　综合意见…●▪•：从中报来看★☆，泸州老窖的投资价值已经受到了机构投资者的认同□◆◁。包括社保基金103◆▽、107组合□▲◆■、基金兴和▪○▽■▼、基金兴业★☆▼•▼•、华夏成长等机构投资者…•，已经占据流通股的前十大股东系列□◁=，且持股比例合计已达9•…□•.62％•★。我们认为◁▷，泸州老窖的业绩拐点将在2006年初到来△…☆◇=，再考虑到泸州老窖的品牌价值••▷、△•☆“国窖1573◁☆▲•”的市场潜力•◇▲▷••，以及公司在白酒酿造业的历史地位等因素(浓香型白酒的行业标准制定者)▽▪☆▼●，其中长期投资价值凸现▼◁▽=△，建议可长期关注△…◇◁。